张明：美国的金融体系依然值得我们学习

　　中国社会科学院国际金融研究中心研究员张明:世界上的金融模式，英国、美国是一种，法国、日本是一种。以间接为主导的金融体系同样不能幸免遇难。这次美国市场出问题，但是美国的金融市场并不是乏善可陈。

　　中国中小企业很难提供好的，而且小的贷款成本和大的贷款成本差不多，但是收益差很多。所以你很难获得银行信贷的扶持，很难起来。美国有一套的扶持机制，从VC到PE，到纳斯达克的中小企业版。他有很多的融资企业，这是我们依然要学习的。

　　第二个例子，这次衍生工具扮演了不光彩的角色，但是衍生工具还是有很多的作用。比如说证券化是银行管理资金增长速度的很好的工具。CDS是用来管理信贷风险的工具。美国这次爆发原因是CDS脱离了信贷的基础，[url=http://caijingpr.banzhu.com/article/caijingpr-6-5735132.html]美国财经网站评出明年将要消失的十大品牌[/url]。变成了双方的赌博。

　　这次美国出问题，主要有三原因：

　　第一，监管缺位，认为市场能够找到最好的价格。

　　第二，美国的宏观政策有一定的失误。特别是2000年以后，美联储把货币政策放得过于宽松，而且维持了太长的时间。

　　第三，美国的经济模式是很难维持的。张明：美国的金融体系依然值得我们学习，消费占得比例太高。历史上美国消费占P在60%左右。但是这几年却占到了70%多。

　　归根到底我认为美国的经济制度还有很多可取之处的。